Сегежа Групп: прогнозируем слабые результаты за 3К22 по МСФО, которые компания представит 9 декабря

Компания подтвердила, что в пятницу (9 декабря) опубликует финансовые результаты за 3К22 по МСФО. Руководство примет участие в посвященной обсуждению отчетности телефонной конференции, которая назначена на 12:00 (МСК) в тот же день. Данные для подключения Сегежа Групп сообщит дополнительно.

На деятельность компании сильно повлияло существенное укрепление рубля в 2К22, после чего средний курс EUR/RUB снизился в 3К22 на ~15% к/к. Кроме того, санкции, введенные в отношении лесной промышленности РФ в июле, по сути остановили экспорт продукции Сегежа Групп на высокомаржинальный рынок ЕС. Как результат, поставки были перенаправлены в основном на внутренний и китайский рынки, что привело к снижению средней цены реализации (в особенности на пиломатериалы и фанеру) из-за неблагоприятных изменений рыночной конъюнктуры и структуры продаж, где увеличилась доля более дешевой продукции. По нашим расчетам, в результате OIBDA компании сократилась в 3К22 на 61% к/к и Сегежа Групп сообщит о чистом убытке в 3,5 млрд руб.

( Читать дальше )

Ожидаем слабых показателей на фоне сокращения выработки энергии на ГЭС и роста цен на уголь

• В следующий понедельник, 28 ноября, РусГидро отчитается за 3К22 по МСФО. Ожидаем слабых результатов: падения выручки на 0,4% г/г до 103,9 млрд руб., EBITDA — на 28,2% до 20,0 млрд руб., чистой прибыли — на 30,7% г/г до 8,4 млрд руб.

• Основной фактор, заставляющий нас прогнозировать слабые результаты, — увеличение расходов на топливо на 51,4% до 18,1 млрд руб. на фоне роста цен на уголь. Работающие на угле электростанции РусГидро расположены на Дальнем Востоке, в зоне полностью регулируемых тарифов на электроэнергию, и компания не может сразу же перенести издержки на потребителей.


( Читать дальше )

МТС представит свои финансовые результаты за 3К в среду, 16 ноября.

Мы полагаем, что на выручку оператора продолжало давить сокращение продаж собственной розничной сети, которое могло составить около 40% г/г. Эффект от дополнительного повышения тарифов на 10% начал проявляться только во второй половине сентября и будет больше заметен в 4К. Разбирательство с ФАС по поводу этого повышения может продолжаться еще не один месяц.

Положительный эффект от консолидации приобретенных активов в 3К уже не оказывал влияния на выручку от фиксированной связи, и ее рост, как мы полагаем, замедлился. Рост доходов банка ускорился на фоне некоторого восстановления в секторе, а значительно меньшие резервы не оказывали столь сильного воздействия на маржу, как во 2К. Компания в этот раз не будет проводить конференц-звонок в связи с возросшей неопределенностью и вряд ли представит какие-то прогнозы. Наша рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 340 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

Завтра МТС опубликует финансовые результаты за 3К22

Ожидаем, что выручка останется на неизменном уровне в годовом сопоставлении (137 млрд руб.), поскольку рост доходов от услуг связи и банка нивелируется в результате падения продаж мобильных устройств. В частности, прогнозируем, что выручка от услуг связи вырастет на 3% г/г до 106 млрд руб. на фоне увеличения тарифов. Также ожидаем существенного роста доходов банка на 31% г/г до 16,3 млрд руб. при падении продаж мобильных устройств на 41% г/г до 10,5 млрд руб. Кроме того, прогнозируем снижение OIBDA на 1% г/г до 61 млрд руб. с сокращением рентабельности по OIBDA на 0,4 п. п. в годовом сопоставлении до 44,4% и с увеличением этого показателя в квартальном сопоставлении: в 2К22 на рентабельность негативно повлияло создание резервов в банковском сегменте.

Несмотря на отсутствие роста выручки и некоторое давление на маржу, МТС сохраняет рентабельность на хорошем уровне и способна генерировать солидные денежные потоки: основной бизнес в целом устойчив к текущим рискам. Мы по-прежнему положительно смотрим на акции компании и подтверждаем рейтинг «Покупать».

Белов Константин
Синара ИБ
     

10 ноября VK опубликует финансовые результаты за 3К22, которые, как мы ожидаем, продемонстрируют сильную динамику рентабельности EBITDA.

Мы прогнозируем рост скорректированной выручки в 3К22 на 6% г/г и на 18% без учета подразделения «Игры», которое компания продала управляющему партнеру LETA Capital Александру Чачаве в конце сентября 2022 г. и должна деконсолидировать в отчетности МСФО уже с 3К22.

Куприянова Анна
«Газпромбанк»

Рентабельность EBITDA группы в 3К22, согласно нашим прогнозам, должна составить 25% и 31% без учета «Игр» (13% в 2К22/17% без учета «Игр»). Среди сегментов «Коммуникации и сети» должны показать динамику, близкую к 2К22 (+22% г/г), по выручке и улучшение рентабельности (45% в 3К22 против 42% в 2К22), которая была частично поддержана сезонностью, а также эффектом от введения льгот для ИТ-индустрии. Последний фактор должен оказать значительное позитивное влияние и на рентабельность сегментов «Образование» и «Новые инициативы», причем у первого, как мы ожидаем, EBITDA будет положительной впервые с 2020 г.

Выручка в сегменте «Образование» может вырасти на 10% г/г (+4% в 2К22), благодаря повышению спроса на онлайн-образование, а в «Новых инициативах» – на 5% г/г, в основном вследствие усиления подсегмента В2В.

Завтра (10 ноября) VK отчитается за 3К22

Мы ожидаем увидеть умеренный рост выручки и некоторое улучшение показателей рентабельности по сравнению с предыдущим кварталом. В частности, прогнозируем рост совокупной по сегментам выручки на 7% г/г до 32,5 млрд руб. (включая доходы, относящиеся к MY.GAMES), но уменьшение EBITDA на 12% г/г до 7,4 млрд руб. В таком случае рентабельность по EBITDA составит 22,8% и снизится на 4,9 п. п. в годовом сопоставлении, но все-таки заметно (на 9,3 п. п.) подрастет по сравнению с предыдущим кварталом.

Выручка VK в сегменте интернет-рекламы прибавит, по нашей оценке, 21% г/г, составив 14,8 млрд руб., так как общие негативные тенденции на рынке компенсируются увеличением доли компании. Доходы от игр MMO упадут на 7% г/г до 8,2 млрд руб. из-за неблагоприятного воздействия, которое оказывает укрепление рубля, и переноса сроков запуска новых игр, как уже наблюдалось в 2К22.

Мы также ожидаем падения выручки в сегменте дополнительных услуг IVAS (на 10% г/г до 4,0 млрд руб.), тогда как доходы в сегменте EdTech должны увеличиться (на 8,6% г/г до 2,8 млрд руб.). Операционные затраты VK (без износа и амортизации) мы оцениваем в 25,1 млрд руб., включая 9,4 млрд руб. расходов на персонал.

( Читать дальше )

«МосБиржа» планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 3К22 и провести телефонную конференцию в четверг, 3 ноября. Мы ожидаем, что чистая прибыль в 3 квартале будет рекордной — 8,5 млрд руб. (+26% г/г и +3% кв/кв), при этом сокращение комиссионных доходов на 16% г/г будет компенсировано увеличением ЧПД в 2,6раза г/г.

Мы считаем, что рынок должен нейтрально или позитивно отреагировать на раскрытие. По нашим оценкам, МосБиржа может заработать более 30 млрд руб. чистой прибыли в 2022 году (против 28,1 млрд руб. в 2021 году), чему способствуют повышенные клиентские остатки и повышение процентных ставок в марте 2022 года, а также высокие объемы торгов в январе-феврале 2022 года. В то же время, недавнее снижение ключевой ставки ЦБ РФ (до 7,5% на данный момент с потенциалом дальнейшего снижения), вероятно, снизит способность МосБиржи генерировать процентные доходы в будущем.


( Читать дальше )

Яндекс представит свои финансовые результаты за 3К в четверг, 3 ноября.

Мы полагаем, что прошедший квартал был удачным для компании и рост выручки составил 36% г/г, а EBITDA увеличилась более чем в 3 раза г/г. Благодаря перераспределению долей на рекламном рынке в пользу отечественных игроков Яндекс продолжает фиксировать приток рекламных бюджетов, что положительно сказывается на сегменте поиска. Некоторое замедление темпов роста в отчетном периоде могло произойти в сегменте такси и онлайн-торговли на фоне сезонности, макроэкономических факторов и объявления частичной мобилизации.

Михайлин Артем
«Велес Капитал»

Деконсолидация Дзена затронула 18 дней сентября и, вероятно, не оказала существенного влияния на результаты так как в это же время началась консолидация Delivery Club. Мы полагаем, что компания учла не более 1 млрд руб. выручки от приобретенного бизнеса. Холдинг возобновил наем сотрудников и частично вышел из режима экономии средств, поэтому мы ожидаем, что рентабельность была ниже, чем во 2К, но все же заметно выше прошлогодних показателей. Наша рекомендация и целевая цена для акций Яндекса сейчас находятся на пересмотре.

( Читать дальше )

Юнипро 3 ноября представит отчетность за 3К22 по МСФО. Ожидаем сильных результатов: роста выручки на 20,9% г/г до 26,1 млрд руб., EBITDA — на 15,9% г/г до 8,8 млрд руб., чистой прибыли — на 31,1% г/г до 5,4 млрд руб.

Сильные результаты должно обусловить сочетание нескольких факторов: роста выработки электроэнергии на 33% г/г до 13,1 млн МВт и цен на электроэнергию в Сибири на 27,6% г/г до 1167 руб./МВт*ч, повышения платежей за использование мощностей на 18% г/г до 9,7 млрд руб. в связи с увеличением цен в рамках КОМ и индексацией тарифов ДПМ.

Мы считаем, что результаты окажут поддержку котировкам компании; вместе с тем позитивный характер отчетности уже частично отразился в стоимости акций, поскольку на прошлой неделе компания опубликовала хорошие результаты по РСБУ.

Тайц Матвей
Синара ИБ

Контролирующий акционер Юнипро — нерезидент, и ограничения на движение капитала не позволяют компании выплачивать дивиденды. Вместе с тем Юнипро в хорошей финансовой форме, а контролирующий акционер сообщил о намерении продать свою долю в компании. Данная сделка может выступить существенным катализатором роста стоимости акций Юнипро.
     

ФосАгро: еще один сильный квартал

Завтра (3 ноября) ФосАгро планирует опубликовать отчетность за 3К22 по МСФО. Ожидаем, что выручка за 3К22 вырастет на 7% г/г до 124 млрд руб. в связи с высокими ценами на удобрения и растущими объемами продаж. EBITDA должна прибавить 8% г/г, составив 62 млрд руб., что предполагает солидную рентабельность по EBITDA в 50%. Вместе с тем скорректированная чистая прибыль в 3К22 должна была снизиться на 13% г/г до 35 млрд руб. в связи с эффектом высокой базы 3К21.

Отметим, что, по нашим прогнозам, FCF подскочит на 77% г/г до 37 млрд руб., частично в связи с высвобождением чистого оборотного капитала. При 75%-ной выплате FCF компания может объявить дивиденд на акцию за 3К22 в размере 212 руб., что выразится в дивдоходности в 3,3%. Компания не проведет телеконференцию для инвесторов и аналитиков после опубликования результатов.

Мы ожидаем хорошие результаты и объявления дивидендов за 3К22, что должно стать фактором роста котировок компании в краткосрочной перспективе.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ